알트리아(Ticker : MO)는 저의 포트폴리오의 약 6%의 차지하고 있습니다. 보유 목적은 배당투자이고 올해 낮은 주가로 인하여 배당률이 10% 가까이 간 적이 있었습니다. (2024.8월 기준 배당률 : 7.6%) 물론 배당 성장률이 그렇게 높은 편은 아닙니다.
알트리아 그룹(Altria Group, Inc.)에서 2024년 7월 31일에 2024년도 2분기 및 상반기 재무 실적을 발표했습니다. 이번 발표는 알트리아의 무연 제품으로의 전환 전략과 전통적인 담배 사업의 성과를 종합적으로 보여주는 중요한 자리였습니다. 알트리아의 CEO 빌리 기포드(Billy Gifford)는 무연 제품으로의 전환을 선도하면서도 기존의 담배 사업에서 견고한 성과를 유지하고 있다고 강조했습니다. 이번 글에서는 알트리아의 2024년 2분기 및 상반기 실적, 사업 부문별 성과, 전략적 이정표, 주주 환원 활동, 그리고 향후 전망과 과제를 중심으로 분석하겠습니다. 글을 쓰는데 참고한 자료는 아래와 같습니다.
1. 주요 재무 성과
알트리아의 2024년 2분기 순매출은 62억 달러로, 전년 대비 4.6% 감소했습니다. 상반기 순매출은 118억 달러로, 전년 대비 3.6% 감소한 수치입니다. 이러한 매출 감소는 주로 연초 제품 부문의 출하량 감소와 관련이 있습니다. 그러나 무연 제품 부문, 특히 NJOY의 성장으로 일부 상쇄되었습니다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 2분기 동안 $1.31로, 전년과 동일한 수준을 유지했습니다. 반면 상반기 EPS는 $2.46로 전년 대비 1.6% 감소했습니다.
이와 함께 알트리아는 2024년 전체 가이던스를 조정했습니다. 조정 희석 주당순이익은 $5.07에서 $5.15로 예상되며, 이는 2.5%에서 4.0%의 성장을 의미합니다. 알트리아는 이러한 성장이 하반기에 집중될 것으로 기대하고 있습니다. 이는 경제 상황의 개선과 무연 제품 부문에서의 추가 성장이 예상되기 때문입니다.
2. 사업 부문별 성과 분석
2.1. NJOY 부문
NJOY 부문은 알트리아의 무연 제품 전략의 핵심이자, 회사의 미래 성장 동력으로 자리잡고 있습니다. 2024년 2분기 동안 NJOY의 성과는 주목할 만합니다. NJOY의 소비재 출하량은 전년 대비 14.7% 증가했으며, 특히 기기 출하량은 80.0%라는 놀라운 성장을 기록했습니다. 이는 소비자들이 점차 무연 제품으로 전환하고 있음을 반영하며, NJOY의 브랜드 파워와 시장 침투력이 강화되고 있음을 나타냅니다.
알트리아는 NJOY의 성장을 가속화하기 위해 다각적인 노력을 기울이고 있습니다. 특히, 2024년 2분기에 FDA로부터 NJOY 멘톨 전자담배 제품에 대한 마케팅 허가를 획득한 것은 이 부문의 성장에 매우 중요한 이정표로 평가받고 있습니다. FDA의 승인은 NJOY 제품이 규제 요건을 충족한다는 것을 의미하며, 이는 알트리아가 향후 이 시장에서 경쟁 우위를 확보할 수 있는 기반이 됩니다.
NJOY 부문에서의 또 다른 중요한 전략은 신제품 개발과 규제 승인을 통한 제품 포트폴리오 확장입니다. 알트리아는 NJOY ACE 2.0 기기와 on! PLUS 파우치 등의 제품에 대한 PMTA(Pre-market Tobacco Product Applications) 제출을 지속적으로 추진하고 있습니다. 이러한 제품들은 기존의 NJOY 포트폴리오를 강화하고, 다양한 소비자층을 공략하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
알트리아는 NJOY의 성장을 위해 마케팅 및 유통망 강화에도 집중하고 있습니다. 무연 제품의 시장은 전통적인 담배 시장과는 다른 접근법을 필요로 하며, 이를 위해 알트리아는 디지털 마케팅 전략과 소비자 직접 판매 채널을 강화하고 있습니다. 또한, 무연 제품의 특성상 기술적 지원과 고객 서비스의 중요성이 커지고 있어, 알트리아는 이 부분에서도 차별화된 경험을 제공하고자 노력하고 있습니다.
NJOY 부문의 성과는 알트리아의 무연 제품으로의 전환 전략이 점차 결실을 맺고 있음을 보여줍니다. 알트리아는 NJOY의 시장 점유율을 확대하고, 이를 통해 장기적인 성장 기반을 확립하고자 합니다. NJOY는 알트리아가 전통적인 담배 시장의 하락세를 보완하고, 미래 지향적인 사업 구조를 구축하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다.
NJOY 부문이 알트리아의 성과에 기여하는 비중이 지속적으로 증가함에 따라, 알트리아의 무연 제품 전환 전략은 더욱 가시적인 성과를 낼 것으로 기대됩니다.
2.2. 연초 제품 부문
연초 제품 부문은 오랜 기간 알트리아의 핵심 매출원으로 자리 잡아왔습니다. 하지만 2024년 2분기 실적은 전반적인 시장 환경 변화와 함께 이 부문이 직면한 도전 과제를 잘 보여줍니다. 2분기 동안 연초 제품 부문의 순매출은 5.6% 감소했습니다. 이는 주로 출하량 감소와 프로모션 비용 증가에 기인한 것으로, 흡연율의 지속적인 하락과 규제 강화라는 전 세계적인 추세의 영향을 받은 결과입니다.
2.2.1. 출하량 감소와 그 원인
연초 제품 부문의 출하량 감소는 전 세계적으로 흡연 인구가 감소하고 있다는 점을 반영합니다. 건강에 대한 인식이 높아지면서 흡연을 줄이려는 사회적 분위기와 규제 정책이 강화됨에 따라, 전통적인 연초 제품의 소비는 줄어들고 있습니다. 특히 미국 내에서의 담배 소비량 감소는 알트리아의 연초 제품 부문에 큰 영향을 미쳤습니다. 또한, 일부 지역에서는 세금 인상과 같은 정책 변화가 소비자 가격을 높이며 담배 소비를 줄이는 요인으로 작용하고 있습니다.
2.2.2. 마케팅 및 프로모션 전략
알트리아는 이러한 환경 변화에 대응하기 위해 연초 제품 부문에서 적극적인 마케팅 및 프로모션 전략을 펼치고 있습니다. 그러나, 이와 같은 전략의 강화는 단기적으로 비용 증가로 이어져 순매출 감소의 주요 원인 중 하나로 작용했습니다. 알트리아는 Marlboro와 같은 주요 브랜드의 시장 점유율을 유지하기 위해 가격 인하 및 프로모션을 확대했으며, 이는 일부 소비자층의 충성도를 유지하는 데 기여했습니다. 하지만 이러한 전략이 비용 증가로 이어져, 궁극적으로 매출 성과에 부담을 주었습니다.
2.2.3. 규제 환경과 대응
규제 환경의 변화는 연초 제품 부문이 직면한 또 다른 중요한 도전 과제입니다. 미국 내에서 담배 광고 규제, 경고문 의무화, 흡연 가능 연령 상향 조정 등 다양한 규제 정책이 강화되면서 담배 회사들의 영업 환경은 더욱 까다로워지고 있습니다. 특히, 알트리아는 연방 정부와 주 정부의 법률 및 규제 조치에 따라 운영 방식을 지속적으로 조정하고 있으며, 이는 추가적인 운영 비용 증가와 제품 마진 하락으로 이어질 수 있습니다.
알트리아는 이러한 규제 환경 변화에 대응하기 위해 법률 준수 및 사회적 책임을 강화하는 동시에, 무연 제품으로의 전환을 가속화하고 있습니다. 전통적인 연초 제품 시장에서의 도전이 지속되는 상황에서, 알트리아는 무연 제품 부문에서의 성장을 통해 연초 제품 부문의 수익성 악화를 상쇄하려는 전략을 추진하고 있습니다.
2.2.4. 향후 전망과 전략
연초 제품 부문은 알트리아의 핵심 사업으로 남아 있지만, 장기적으로는 축소될 가능성이 높습니다. 이에 따라 알트리아는 무연 제품과 같은 대체 제품군의 확대에 더욱 집중하고 있으며, 연초 제품의 매출 감소를 보완하기 위한 다각적인 전략을 추진하고 있습니다. 알트리아는 연초 제품에서 발생하는 현금 흐름을 무연 제품, 특히 NJOY와 같은 성장 잠재력이 높은 제품으로 재투자하며, 사업 포트폴리오를 재편하고 있습니다.
결론적으로, 알트리아의 연초 제품 부문은 전통적인 담배 사업의 수익성 유지와 시장 점유율 방어를 위한 다양한 노력을 기울이고 있지만, 장기적인 관점에서는 무연 제품 부문의 성장이 중요해지고 있습니다. 알트리아는 연초 제품의 매출 감소를 인정하면서도, 이를 무연 제품 부문의 성장을 통해 상쇄하며, 기업 전체의 지속 가능한 성장을 도모하고 있습니다.
2.3. 구강 담배 제품 부문
구강 담배 제품 부문은 알트리아의 포트폴리오에서 중요한 성장 동력으로 자리 잡고 있으며, 전통적인 연초 제품 부문에서 발생한 매출 감소를 효과적으로 보완하고 있습니다. 2024년 2분기 동안 구강 담배 제품 부문은 매출과 시장 점유율 모두에서 견고한 성과를 기록했습니다. 특히, 알트리아의 대표적인 구강 담배 제품 브랜드인 on!이 돋보이는 성장을 이루며 이 부문을 주도했습니다.
on!은 혁신적인 니코틴 파우치 제품으로, 무연이면서도 휴대성과 사용 편의성을 갖추어 소비자들에게 큰 인기를 끌고 있습니다. 이러한 제품은 전통적인 담배 사용자뿐만 아니라, 금연을 시도하는 사용자들, 그리고 새로운 니코틴 섭취 방식을 찾는 사용자들까지 폭넓은 소비자층을 대상으로 하고 있습니다. on! 브랜드의 성장은 알트리아의 구강 담배 제품 부문 매출 확대에 크게 기여하고 있습니다. 전년 동기 대비 이 부문에서의 성장이 지속되었으며, 이는 특히 젊은 성인층에서의 수요 증가와 관련이 깊습니다.
알트리아는 구강 담배 제품의 품질 및 제품 다양성을 강화하기 위해 지속적인 연구개발(R&D) 투자를 진행하고 있습니다. 이를 통해 소비자들에게 더 나은 제품 경험을 제공하고, 경쟁 제품 대비 차별화된 가치를 창출하고 있습니다. 예를 들어, 니코틴 파우치 제품의 경우, 다양한 맛과 강도의 옵션을 제공함으로써 소비자 선택의 폭을 넓히고 있습니다. 또한, 알트리아는 on! PLUS와 같은 새로운 제품 라인업을 통해 구강 담배 시장에서의 입지를 더욱 확장하고자 합니다. on! PLUS는 기존 on! 제품에 비해 더 강화된 니코틴 전달 시스템을 제공하며, 이러한 제품들은 니코틴 섭취를 원하는 다양한 소비자 요구를 충족시키기 위해 설계되었습니다.
또한, 구강 담배 제품 부문은 알트리아의 전체적인 무연 제품 전략과 긴밀히 연결되어 있습니다. 전통적인 담배 시장이 지속적으로 축소됨에 따라, 알트리아는 무연 제품을 중심으로 한 다각화된 포트폴리오를 구축하는 데 집중하고 있습니다. 구강 담배 제품은 이러한 전략의 중요한 축을 담당하며, 특히 규제가 강한 연초 제품 시장에서의 리스크를 분산하는 데 기여하고 있습니다. 구강 담배 제품은 연초 제품과 달리 공공장소에서 사용이 가능하고, 냄새나 연기가 발생하지 않아 규제의 영향을 덜 받습니다. 이는 구강 담배 제품이 더욱 성장할 수 있는 중요한 요인 중 하나입니다.
알트리아는 이 부문에서의 성공을 바탕으로, 향후에도 구강 담배 제품의 시장 점유율을 확대하고자 적극적인 마케팅과 유통 전략을 펼치고 있습니다. 특히, 디지털 마케팅을 통한 젊은 성인 소비자층 공략이 중요한 과제로 떠오르고 있습니다. 알트리아는 소비자 트렌드와 니즈를 반영한 맞춤형 마케팅을 통해, 구강 담배 제품이 다양한 소비자층에 지속적으로 어필할 수 있도록 하고 있습니다.
결론적으로, 구강 담배 제품 부문은 알트리아의 무연 제품 전략에서 핵심적인 역할을 하고 있으며, 전통적인 담배 제품의 하락을 상쇄하는 중요한 성장 엔진입니다. 알트리아는 이 부문을 지속적으로 강화하고 있으며, 앞으로도 구강 담배 제품을 통해 시장에서의 경쟁 우위를 유지하고, 주주 가치를 극대화하기 위한 전략을 이어나갈 것입니다.
3. 전략적 및 규제 이정표
알트리아는 2024년 2분기 동안 주요 규제 이정표를 달성했습니다. 특히 NJOY 브랜드의 멘톨 전자담배 제품에 대해 FDA로부터 마케팅 허가를 획득한 것은 큰 성과로 평가됩니다. 이를 통해 알트리아는 무연 제품 시장에서의 입지를 더욱 공고히 했습니다. 이와 함께 알트리아는 이러한 허가와 관련된 2억 5천만 달러의 조건부 지급을 완료했습니다.
또한, 알트리아는 새로운 제품에 대한 PMTA(Pre-market Tobacco Product Applications) 제출을 지속하고 있습니다. NJOY ACE 2.0 기기와 on! PLUS 파우치 등의 제품이 이러한 규제 절차를 통해 시장에 출시될 예정입니다. 알트리아는 이러한 제품들이 향후 무연 제품 시장에서 중요한 역할을 할 것으로 기대하고 있습니다.
4. 주주 환원 활동
알트리아는 주주 가치를 극대화하기 위해 2024년 상반기 동안 다양한 주주 환원 활동을 펼쳤습니다. 먼저, 24억 달러 규모의 가속화된 자사주 매입 프로그램을 성공적으로 완료했습니다. 이는 주주들에게 가치를 돌려주기 위한 중요한 전략 중 하나입니다. 자사주 매입은 회사 주식의 유통량을 줄여 주당순이익(EPS)을 높이고, 주식의 가치를 증가시키는 효과가 있습니다. 이를 통해 주주들은 직접적인 이익을 누릴 수 있습니다.
또한, 알트리아는 상반기 동안 총 34억 달러의 배당금을 지급했습니다. 알트리아는 지속적으로 주주들에게 안정적인 수익을 제공하는 것을 최우선 과제로 삼고 있으며, 주당 배당금을 꾸준히 증가시켜 왔습니다. 알트리아의 배당 수익률은 현재 시장에서 가장 높은 수준 중 하나로, 이는 회사의 안정적인 현금 흐름과 수익성을 기반으로 합니다.
알트리아는 무연 제품 이니셔티브에 대한 투자를 지속하면서도 주주 환원을 균형 있게 유지하고 있습니다. 이는 알트리아가 성장 잠재력을 확장하는 동시에 주주들에게 지속적인 가치를 제공하고자 하는 전략을 잘 보여줍니다. 배당과 자사주 매입을 통해 주주 환원 정책을 강화하는 알트리아의 접근 방식은 장기적인 투자 가치를 창출하는 중요한 요소로 평가받고 있습니다.
5. 향후 전망 및 과제
알트리아는 2024년 하반기에 보다 긍정적인 성과를 기대하고 있습니다. 이는 무연 제품 부문의 지속적인 성장과 함께 경제 상황의 개선에 따른 것으로 분석됩니다. 그러나 알트리아는 여전히 다양한 외부적 도전에 직면해 있습니다. 경제 상황의 불확실성, 규제 환경의 변화, 그리고 불법 전자담배 제품의 단속 등이 주요 과제로 남아 있습니다. 특히 규제 변화는 알트리아의 제품 포트폴리오와 시장 전략에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라 알트리아는 이러한 도전에 적극적으로 대응하며 시장에서의 경쟁력을 유지하기 위해 노력할 것입니다.
6. 결론
알트리아의 2024년 2분기 및 상반기 실적 발표는 무연 제품으로의 전환과 전통 담배 사업의 균형을 보여주는 중요한 사례입니다. 알트리아는 무연 제품 부문에서의 성장을 통해 전통적인 담배 사업의 매출 감소를 상쇄하려는 전략을 성공적으로 추진하고 있습니다. NJOY와 같은 혁신적인 제품이 시장에서 점차 자리를 잡아가고 있으며, 이를 통해 알트리아는 무연 제품 시장에서의 리더십을 강화하고 있습니다.
또한, 알트리아는 규제 이정표를 달성하며 제품 포트폴리오를 다각화하고 있습니다. 이와 함께 주주 환원 활동을 통해 주주들에게 지속적인 가치를 제공하고 있습니다. 그러나 경제 상황과 규제 변화, 불법 제품의 단속 등 다양한 외부적 도전에 대한 신중한 대응이 필요합니다.
향후 알트리아는 이러한 도전을 극복하며 무연 제품 시장에서의 성장을 가속화할 것으로 예상됩니다. 이를 통해 알트리아는 주주들에게 지속 가능한 가치를 제공하고, 시장에서의 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다.
제 포트폴리오에서 5% 이상의 배당률을 유지하고 있는 종목은 알트리아와 리얼티인컴입니다. 처음 투자를 시작할 때 20% 정도의 비중으로 고배당주를 할애하려고 했고 현재도 유지 중입니다.
2023년에 주식이 하락하면서 비중이 줄어들어 주식을 추가매수하였고, 현재는 주가가 회복되어 리밸런싱을 할지 그냥 유지할지 고민 중입니다.
현재는 금리 인하가 예상되고 이는 알트리아 투자 매력 향상(부채 감소, 채권 수익감소로 배당주로써의 매력 상승) 으로 주가가 추가로 상승할 것으로 생각되고, 실제로도 현재 주가가 상승 중입니다. 그래서 실제 금리 인하 때까지는 리밸런싱 없이 보유할 생각입니다.