오늘은 제가 보유하고 있는 고려신용정보(049720)에 대해서 알아보려고 합니다.
고려신용정보 반기보고서(2022년 상반기), 증권사 리포트, 네이버 주식등의 기재된 내용을 활용하여 살펴보았습니다.
1. 기업 개요
▶ 고려신용정보는 1991년 6월 27일 설립되었습니다.
▶ 채권추심업 : 1998년 7월 24일 허가 받으며 사업 시작했습니다.
▶ 2002년 1월 31일 코스닥 시장에 상장되어 매매가 개시되었습니다.
▶ 계열사는 총 3개이며 행복드림금융대부(주), 고려휴먼스(주) 및 고려휴면스디에스(주)입니다. (2022년 6월 30일 기준)
▶ 재무재표 연결대상 종속회사는 1개이며 행복행복드림금융대부(주)입니다. (2022년 6월 30일 기준)
2. 사업 개요
▶ 2022년 상반기에 고려신용정보의 주요 사업은 채권추심업, 신용조사업 및 민원대행업등입니다. 자회사를 통한 대부업도 진행하고 있습니다.
▶ 반기 매출기준으로 매출 비율은 아래와 같습니다. 반기 매출은 730억원이고 매출의 90%는 채권추심업에서 발생합니다.
▶ 채권추심 매출 발생 방식
고려신용정보의 매출 90%가 채권추심업에서 발생하기 때문에, 해당 사업의 매출구조를 파악하는 것이 중요합니다.
영업을 통해 수주한 채권에 대해서 추심인력의 적법한 채권주심 절차를 거쳐 회수도며, 이로 인해 발생된 수수료가 채권주심 매출로 잡히게 됩니다. 하이투자증권 리포트에 따르면 통상적으로 수수료율은 20% 정도입니다. 만약 1억원에 대한 채권추심 계약하고 5000만원을 회수에 성공할 경우 회수액의 20%인 1000만원이 매출로 잡히게 됩니다. 따라서, 채권추심업의 매출은 채권추심 수주액, 채권 회수율(유능한 채권 추신인원) 및 수수료등이 매출에 영향을 주게됩니다. 매출발생 개념도는 아래 그림과 같습니다.
▶ 사업보고서에 따르면 채권추심 분야에서의 점유율은 17.2%로 1위에 해당합니다. 2017년부터 확인해도 점진적으로 점유율을 높여가고 있는 상황입니다. 하이투자증권 리포트에서는 점유율이 점차적으로 높아지는 것은 다음과 같이 설명하고 있습니다.
- 진입장벽 존재 → 2009년 이후 요건 강화(자본금 30억, 금융사 출자 50% 이상 등)으로 현재 23개사만 사업하고 있음.
- 특정 금융그룹에 속하지 않음 → 금융사의 계열 채권추심 업체는 보통 금융사의 채권추심 업무만 주료하고 있음.
- 전국 네트워크 형성 → 전국 41개 지점으로 추심 매출의 50%이상을 차지하는 상거래 채권에 대한 영업을 선점함.
▶ 채권추심업에 있어서 다음의 리스크가 있습니다.
- 각종 채권 지원 제도 : 개인회생 절차에 있어서 정부가 얼마나 개입하여 보조해주냐에 따라 매출 영향이 있습니다.
- 금리 : 현재 주가 상승도 미국 금리 인상에 따른 국내 금리 인상때문입니다. 거꾸로, 금리가 내려간다면...
한국은행 기준금리와 주가를 비교해보면 2020년 6월부터 인상되는 금리와 마찬가지로 주가가 대폭 상승했음을 알 수 있습니다. 하지만, 과거 데이터를 보면 지속적으로 금리가 하향했음에도 주가는 상승했음을 주의해야 합니다. 금리뿐만아니라 다른변수에 영향을 많이 받는 것을 알 수 있습니다.
3. 실적
▶ 2017년도부터 매출액은 점진적으로 증가하는 것을 확인할 수 있습니다. 2022년 상반기 매출은 730억으로 2021년 매출 1452억의 약 50.2% 수준으로 2022년 총매출은 전년도와 유사할 것으로 보입니다. 물론 상/하반기의 사업 부침이 있어 달라질 수도 있지만, 매출액 우상향 기조는 유지될 것 같습니다.
▶ 다만, 순이익률이 2020년에 비해 작년(2021년)에 많이 감소하였습니다.(7.73%→6.78%) 2022년 상반기 실적을 보았을 매출액, 당기순이익이 2021년의 절반정도 됩니다. 아마도, 영업이익률 및 순이익률은 작년과 유사할 것으로 보입니다. 다만, 금리의 지속적 인상이 매출 증대에 영향을 줄 수 있을 것 같습니다. 근래 매출, 영업이익률 및 순이익률이 분기별로 편차가 있는 것알 알 수 있습니다.
▶저는 개인적으로 PBR차트를 보고 현재 주가가 과대/과소 평가 받고 있는지를 판단합니다. NICE 평가정보도 마찬가지로 PBR 2~3구간에서 주식을 매입하고 있습니다. 그런데 2022년 2분기 기준으로 PBR은 4.52입니다. 네이버의 그래프에서도 주가가 많이 상승한 것을 알 수 있습니다.
▶ 현재 실적도 양호하고 금리도 상승기조에 있지만, 주가가 근래에 급속도로 상승하여 주가 상승에 대한 부담이 있습니다. 다. 주가 상승에 대한 잠정적 조정이 있을 것 같다는 것이 제 의견입니다..
4. 배당
▶ 고려신용정보는 제가 생각하는 좋은 배당주 중에 하나입니다. 현재 배당 수익률은 2.52%입니다.
▶ 배당액은 매년 증가하였고, 지난 10년간 배당액이 감소한 적이 없습니다.
▶ 근래 주가 상승으로 인하여 상대적으로 배당 수익률이 감소하였습니다.(배당 상승률 < 주가 상승률)
▶ 매출 및 영업이익이 우상향하고 있기 때문에, 배당도 앞으로도 상승할 것으로 보입니다. 제발~~
5. 3줄 요약
- 매출의 90% 차지하는 채권추심업에서 업계 1위
- 매출, 영업이익은 물론 배당도 우상향 중
- 금리에 영향을 받음.
6. 결론
- 국내 금리의 지속적 인상이 되는 기간(~2022년 12월)동안 기존 소유분 보유
- 2023년 1월 금리 동향 및 실적보고서 검토 후 매도/매수 검토